用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的(de)年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(女生有感觉了是怎么样的呢yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价女生有感觉了是怎么样的呢来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对(duì)高点(diǎn)进(jìn)行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业(yè)绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季(jì)报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持(chí)数(shù)量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务(wù)，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的(de)企(qǐ)业(yè)云(yún)服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互(hù)联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域(yù)服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的(de)统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务(wù)转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向外部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在(zài)高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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