周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流(liú)出(chū)方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实(shí)基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值(zhí)低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇(yù)高位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股票(piào)权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会(huì)。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化对(duì)生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整下(xià)来的行业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等(děng)权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重低配和(hé)低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修(xiū)复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资(zī)金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品(p稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊ǐn)，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净(jìng)流出的(de)证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景气(qì)度(dù)有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一(yī)季报(bào)净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数(s稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊hù)等(děng)因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场化改革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出台。

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