5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科伦(lún)药业涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物(wù)、沃森生物、长春(chūn)高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药(yào)板块今年以(yǐ)来持续处于低位水平，具(jù)有较大吸(xī)引力。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在(zài)AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医药板(bǎn)块作为老赛道是否能有反弹行情(qíng)？在后疫情时代，医药板块是(shì)否(fǒu)还有新的业绩驱动因(yīn)素(sù)？本文(wén)将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善(shàn)

　　医(yī)药行业复(fù)苏确定(dìng)性很强

　　疫情在(zài)2023年第一季度(dù)的影响将(jiāng)会逐步消退，医(yī)药行(xíng)业的基本面正继(jì)作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么续得(dé)到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块（创新药除(chú)外）营收(shōu)同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相比，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来看，在(zài)2023年一(yī)季度，医药板块（创新药除外）存在一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍(bèi)提升至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季(jì)度，创新药板块(kuài)的营(yíng)收与去年同期相比增加了(le)6.56％，研发总支出的(de)增速达到了(le)+15.25％，研发支(zhī)出占收入(rù)的(de)比例(lì)达(dá)到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块市(shì)值/净(jìng)现金已经从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢复(fù)到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营数据来看，除(chú)去创新(xīn)药和疫情受益细分领域，医药板块中具有较好成长能力的低(dī)估值板块有原料药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较(jiào)于(yú)许多创新药(yào)、器(qì)械(xiè)企业的(de)产(chǎn)品销售前(qián)景，国内(nèi)市场仍未达到预期，原因在于(yú)近几年来，由(yóu)于老龄化，国(guó)内医(yī)保支出并未(wèi)增加太多，增速(sù)中(zhōng)的增(zēng)量大(dà)部分都(dōu)被用于疫情相关行业。

　　这也是为(wèi)什(shén)么，国内的医疗行(xíng)业(yè)，增长(zhǎng)速度(dù)并(bìng)不快(kuài)。首先(xiān)，结构性(xìng)的分化是非常明显(xiǎn)的，传统药企必(bì)须要给创(chuàng)新留出空(kōng)间(jiān)，比如在过去的三年中(zhōng)，港(gǎng)股(gǔ)创新药企的年化营收增速高达70％。对本土医药企业而(ér)言，要实现高速发展，必须要双管(guǎn)齐下，在本土市场(chǎng)之外拓展国际市场。

　　作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么02

　　医疗(liáo)新(xīn)基建仍是

　　医药投资的胜(shèng)负手(shǒu)

　　目前在总需(xū)求复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，医药板(bǎn)块(kuài)中有刚性(xìng)需求的新(xīn)基建板(bǎn)块或是最具有确定(dìng)性的领域之一(yī)，一(yī)定(dìng)程度上(shàng)或仍是(shì)今年医药投(tóu)资(zī)的(de)胜负(fù)手(shǒu)。

　　我国继续推进优质(zhì)医疗资源扩容(róng)下沉、区域平衡(héng)分(fēn)布，医(yī)疗新(xīn)基建再(zài)获政策扶持。4月13日，国家(jiā)卫生(shēng)健康委员会召开新闻发布会，重点介绍(shào)优质医疗资源下移、区域平衡布局。县医院作为县(xiàn)级医(yī)疗(liáo)卫生服(fú)务网络的龙(lóng)头(tóu)，连接着城乡卫生(shēng)服(fú)务体系。长期以来(lái)，国(guó)家卫生健康委通过开展三级医(yī)院对口帮扶等方式，引导(dǎo)优质(zhì)医疗资源下移，不断提高县级医院的综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理(lǐ)的下移，通过城(chéng)市三级医(yī)院的对口(kǒu)支(zhī)援，托(tuō)管，建立(lì)医联体，远程医疗等多种形(xíng)式，满足县(xiàn)域居民(mín)的基本医疗卫(wèi)生需求，为普通(tōng)疾病在市(shì)县(xiàn)范围(wéi)内(nèi)解决(jué)奠定坚实的基(jī)础。

　　会议同(tóng)时指(zhǐ)出，在接下来的工作中，将(jiāng)继续推进临床重(zhòng)点专科(kē)“百千万”工程，指导各地按照“搭平台，建(jiàn)载体，促融合”的思路(lù)，重(zhòng)点加强群众需求较大(dà)的心血管外科学、妇产(chǎn)科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等(děng)专科建设(shè)，补(bǔ)齐(qí)资源短板，完(wán)成预期(qī)的建设任(rèn)务。随着具体政策(cè)的出(chū)台，相关的基层医疗器械(xiè)市场或将(jiāng)受益。

　　可发(fā)现与医(yī)疗(liáo)成像器材(cái)、生命(mìng)信息设备和心血管耗材相关(guān)的板块将会有较大的发(fā)展空间。其中的个股有：联影医疗、万东(dōng)医疗、奕(yì)瑞科技、乐普医疗、心脉医(yī)疗、海尔生物。

　　医改政策(cè)频频出台，医(yī)疗器械市场持续扩张。随(suí)着国家继(jì)续支持优(yōu)质医疗(liáo)资源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生(shēng)资源的分布将(jiāng)会(huì)得到优(yōu)化(huà)，促进(jìn)更多优质的医疗(liáo)资源向下扩容，释放更多(duō)中、基层医疗(liáo)机(jī)构的采购需求。

　　在国家“十四五”规划中提出(chū)要加强医疗卫生(shēng)领域的基础设(shè)施(shī)建设(shè)的背景下，预(yù)计医(yī)疗器械采购将更加宽松，这将推动医疗器械市场的快速发展。在(zài)政(zhèng)策推(tuī)动(dòng)下(xià)，国(guó)产品牌(pái)有(yǒu)望凭(píng)借(jiè)高(gāo)性价比(bǐ)的(de)优(yōu)势加速进入医院，长期而言，随着(zhe)多项政策支持的(de)持(chí)续加(jiā)强，国产替代将逐步(bù)加速(sù)，相关大型医疗器械的龙头(tóu)厂商将会抓住放量的机会，实现快速发展。

　　华富证券建议关注国(guó)内高端(duān)医疗设备的龙头(tóu)企(qǐ)业：迈瑞医疗、联作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么影医疗、澳华内镜、开立医疗(liáo)、海泰新光。这些企业(yè)具有较好的产品性(xìng)能、较(jiào)好的渠道和(hé)较强的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么