5月23日，医药(yào)股开盘拉升，复(fù)星医药、科伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生(shēng)物、长春高新等(děng)涨超(chāo)1％。

　　医药(yào)板块今年以(yǐ)来持续处于低(dī)位水平，具有较大吸引(yǐn)力(lì)。截至5月23日，医药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位(wèi)值16％，仍处于历史较低分位数水平(píng)。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后(hòu)，医药板块作为老赛道是否能有反弹行情？在后疫情时代，医(yī)药板块是否还有新的业绩驱动因素(sù)？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持续改善岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市>

　　医药(yào)行业复苏(sū)确定性很强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度(dù)的影响将会逐步消退，医药(yào)行业的基本面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药(yào)板块（创新(xīn)药除外）营(yíng)收(shōu)同比+2.13％，归母净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看(kàn)，在2023年(nián)一(yī)季度(dù)，医药(yào)板块（创新药除外）存(cún)在一定的估值修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季度，创新药板块的营收与去年(nián)同(tóng)期相比增(zēng)加了6.56％，研发(fā)总支出(chū)的增速达到了+15.25％，研(yán)发支出(chū)占收(shōu)入的比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第(dì)一季(jì)度(dù)相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块市(shì)值/净(jìng)现金已经从2022第一季度的8.84倍恢(岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市huī)复到了2023第一季(jì)度的(de)15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营数据来看(kàn)，除去创新药(yào)和疫情受益(yì)细(xì)分领(lǐng)域(yù)，医药板块中具有较好成长能(néng)力的低估值(zhí)板块有原料药、医疗设备、血制(zhì)品、药店(diàn)。

　　相较(jiào)于许多创新药、器械(xiè)企(qǐ)业的产(chǎn)品销售前景，国内市场仍(réng)未达到预期，原(yuán)因(yīn)在于近几年来，由于老龄化，国内医保支出并未增加太(tài)多，增(zēng)速中的增量大部分都被用于(yú)疫(yì)情相关行(xíng)业。

　　这也是(shì)为(wèi)什么，国(guó)内的医疗行业，增长速度并不快。首先，结构性的分化是非(fēi)常明显的，传统药企必须(xū)要给创新留出空间，比(bǐ)如(rú)在过去的三(sān)年(nián)中(zhōng)，港股创新药企的年化营收增速(sù)高达70％。对(duì)本土医药企业而言，要实现(xiàn)高速发展(zhǎn)，必须要双管齐下，在本土市场之外(wài)拓展(zhǎn)国际市(shì)场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医药投资的胜(shèng)负手(shǒu)

　　目前在总需求复苏不(bù)及预期的背景下，医药板块中有刚(gāng)性(xìng)需(xū)求(qiú)的(de)新基建(jiàn)板块或是(shì)最具有确(què)定性的领域(yù)之一，一定程度上或(huò)仍是今年医药投资的(de)胜负手(shǒu)。

　　我国继续推进优质医疗资源(yuán)扩容(róng)下沉、区域(yù)平(píng)衡分布，医(yī)疗新基(jī)建再获政策扶持。4月13日，国家卫生(shēng)健康委员(yuán)会召(zhào)开(kāi)新闻发(fā)布会(huì)，重(zhòng)点介绍优质医疗(liáo)资源(yuán)下(xià)移、区域平(píng)衡布局。县医院作为县级医疗(liáo)卫生(shēng)服(fú)务网(wǎng)络(luò)的龙头，连接着城乡卫生(shēng)服务(wù)体系。长(zhǎng)期以来，国(guó)家卫生(shēng)健康委通过(guò)开展三级医院对口帮扶等方式，引导优(yōu)质医疗资源下移，不断提高县级医院(yuàn)的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推(tuī)进(jìn)人才、技术、管(guǎn)理(lǐ)的下移，通过城市三(sān)级(jí)医院的对(duì)口支援，托管(岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市guǎn)，建立(lì)医联体，远程(chéng)医疗(liáo)等多(duō)种形式，满足县域(yù)居民的基本(běn)医疗卫生(shēng)需求，为普通疾(jí)病(bìng)在市县范围内解决(jué)奠定(dìng)坚(jiān)实的基础。

　　会(huì)议同时指出，在接下(xià)来的工作中，将(jiāng)继续(xù)推(tuī)进临床重点专(zhuān)科“百(bǎi)千万”工程(chéng)，指导各地(dì)按照“搭平台，建载体，促融(róng)合”的(de)思路，重点加强群(qún)众需求较大的心血管外科学、妇产科、骨科(kē)、麻醉科(kē)、小(xiǎo)儿科、精(jīng)神病学、病理学等专(zhuān)科建设(shè)，补齐资源短板，完成(chéng)预期的建设任务。随着(zhe)具体政策的出台，相关的基层医疗器械(xiè)市(shì)场或将(jiāng)受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信息(xī)设备和(hé)心血管(guǎn)耗(hào)材(cái)相关的板块将会有较大的发展空(kōng)间。其(qí)中(zhōng)的个股有：联影医疗、万东医疗(liáo)、奕瑞科技(jì)、乐普医(yī)疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器械(xiè)市场持(chí)续扩张。随着国家(jiā)继续支持(chí)优质医疗资源扩容下(xià)沉的政策，在(zài)未来，医疗卫生资源的分布将会得到(dào)优化(huà)，促进更多优(yōu)质的医疗资源向下扩容，释放(fàng)更(gèng)多中、基层医疗机构的采购需求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划中(zhōng)提出要加强医疗卫生领域(yù)的基础设施建设的(de)背景下，预计医疗器械采购(gòu)将更加(jiā)宽松，这将推动医疗器械市场的(de)快速发展(zhǎn)。在政策(cè)推动下(xià)，国(guó)产品(pǐn)牌(pái)有望凭借高性价比(bǐ)的(de)优势(shì)加速进(jìn)入医院(yuàn)，长期而言，随着多项政策(cè)支持的持续加(jiā)强，国产替代将逐步加速，相(xiāng)关大型医疗器械的龙(lóng)头厂(chǎng)商将(jiāng)会抓住放(fàng)量的机会，实现(xiàn)快速发展。

　　华富(fù)证(zhèng)券建议关注国(guó)内高端医疗(liáo)设(shè)备的龙头企业：迈瑞医(yī)疗、联影医(yī)疗、澳华内镜、开立医(yī)疗、海泰新(xīn)光。这些企(qǐ)业(yè)具有较好的产品性能、较(jiào)好的渠道和较强的研发能力(lì)。

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